نگرانی مهم اقتصاد بیشتر از جنگ، نبوده است انسجام داخلی است! + ویدئو_خبردار

به نقل از خبردار، بازار اندوخته در حالی روزهای سردرگم خود را پشت سر می‌گذارد که از یک‌ سو نرخ‌های بالای اوراق دولتی جذابیت سهام را افت داده و از نظر دیگر ریسک‌های سیستماتیک داخلی اسایش بازار را برهم زده است.

مسائل مورد برررسی تجارت‌نیوز در او مباحثه با حسین خزلی کارشناس بورس، تصویری روشن‌تر از چالش‌های پیش روی بازار اراعه می‌دهد؛ چالش‌هایی که از کسری بودجه و سیاست‌های انتشار کردن اوراق اغاز می‌شود و به بی‌ثباتی مدیریتی و آشفتگی در تصمیم‌گیری‌های اقتصادی ختم می‌شود.

خزلی در این مصاحبه اصرار می‌کند که عوامل داخلی بیشتر از تهدیدات خارجی بر بورس سایه انداخته و تا وقتی که سیاست‌گذاری‌ها هماهنگ و پایدار نشوند، انتظار بازدهی‌های قابل دقت در بازار سهام واقع‌بینانه نیست.

بازده پایین سهام در برابر نرخ‌های بالای اوراق

خزلی در ابتدای این او مباحثه با اشاره به توانایی سال ۹۹ یادآور شد که قسمت قابل توجهی از کسری بودجه دولت از طریق بازار سهام جبران شد و همین نوشته انتظارات تازه‌ای در بین فعالان به وجود اورده است. به حرف های او، «هنگامی نرخ بازده اوراق با درآمد ثابت به عددهای بالایی همانند ۴۶ درصد می‌رسد، استراتژی اندوخته‌گذار اجازه نمی‌دهد پول را در بازاری قرار دهد که ریسک دارد و نهایتا ۱۰ تا ۲۰ درصد بازده بدهد.»

او این رابطه را یک اصل جهانی دانست و اصرار کرد که «بازده اوراق و بازده سهام در همه دنیا معکوس‌اند؛ هر چه دولت اوراق بیشتری بفروشد، نرخ بالاتر می‌رود و این یعنی افت جذابیت سهام.»

سختی فروش اوراق در ماه‌های آینده

این کارشناس بازار اندوخته او گفت: «از ۶ ماه سال قبل‌ایم اما تنها ۵۰ درصد اوراق فروش رفته است. در چهار الی پنج ماه پایانی سال سختی اراعه اوراق شدیدتر خواهد شد.» به حرف های او این مساله لزوما به معنی ریزش بورس نیست، اما مطلب روشنی دارد؛ خزلی در این باره اظهار کرد: «بازدهی شگفت غریب در سهام نخواهیم داشت و شاخص به گمان زیاد در همین محدوده نوسان خواهد کرد.»

خزلی قسمت مهم او مباحثه را به ریسک‌های سیستماتیک تعلق داد و اصرار کرد که ریشه مهم ناپایداری بورس «آشفتگی تصمیم‌گیری در داخل سرزمین» است. او با اشاره به نوسانات تصمیمات اقتصادی، تحول دستورالعمل‌ها و نبوده است ارامش مدیریتی او گفت: «آشفتگی تصمیمات اقتصادی کمتر از یک جنگ نیست.»

او این چنین انتقاداتی جدی به نرخ‌گذاری دولتی، بروکراسی کند، سیاست‌گذاری‌های ناهمگون و ناهماهنگی بین نهادها داخل کرد و اصرار داشت: «زیاد تر تنش‌هایی که تاثییر خود را بر بورس می‌گذارد از همین داخل می‌آید نه از تهدید خارجی.»

این کارشناس بازار اندوخته با اشاره به تحلیل‌های تازه برخی چهره‌های سیاسی، گمان وقوع درگیری نظامی را زیاد کم دانست، اما اصرار کرد: «من همیشه دلواپس عدم انسجام داخلی هستم؛ از تصمیمات درمورد نرخ خوراک گرفته تا سیاست‌های ارزی و سوخت. این مسائل سال‌ها است حل نشده و هر بار یک بحران تازه می‌سازد.»

مشکلاتهای مزمن اقتصاد

او در قسمت فرد دیگر از او مباحثه به چالش‌های ساختاری پرداخت و او گفت: «سالی ۶ میلیارد دلار برای واردات بنزین خرج می‌کنیم و همان را دود می‌کنیم و به ریه مردم می‌فرستیم. بازنشستگی، سوخت، یارانه‌ها، آموزش عالی، بهداشت؛ این‌ها دردهای مشترک ماست ولی به جای حل‌شان با هم دعوا می‌کنیم.»

خزلی در آخر او مباحثه اصرار کرد که ریشه تعداد بسیاری از چالش‌های بازار اندوخته، نبوده است برنامه اشکار و هماهنگی بین تصمیم‌گیران است. او او گفت: «تا این مسائل حل نشوند، بورس نمی‌تواند جای امن و قابل اتکایی برای تامین مالی باشد.»

گزارش‌های زیاد تر را در صفحه بازار اندوخته بخوانید.