تحلیل تأثیر قانون میکا اتحادیه اروپا بر بازار تتر و آینده استیبلکوینها

تحلیل تأثیر قانون میکا اتحادیه اروپا بر بازار تتر و آینده استیبلکوینها, قانون میکا که مخفف عبارت است، چارچوب حقوقی جامع اتحادیه اروپا برای نظارت بر بازار داراییهای رمزنگاریشده محسوب میشود. این قانون از تاریخ ۳۰ دسامبر ۲۰۲۴ (۱۰ دی ۱۴۰۳) به طور رسمی در کشورهای عضو اجرایی گردید.

یکی از پیامدهای مستقیم این قانون، محدودیتهای جدی در خرید و فروش تتر (USDT) در صرافیهای اروپایی بود که منجر به حذف این استیبلکوین از لیست معاملات چندین پلتفرم معتبر شد. دلایل عدم تطابق تتر با الزامات قانون میکا قانون میکا بر پایه هفت محور اصلی تدوین شده که شامل صدور مجوز فعالیت، الزام شفافیت، پیشگیری از تقلب، حمایت از سرمایهگذاران و مکانیزم رسیدگی به شکایات میشود.

دو بند اساسی در این قانون، ارایه استیبلکوینها را در اروپا دشوار کرده است. نخست، شرکتهای صادرکننده موظف به دریافت مجوز موسسه پول الکترونیکی (EMI) هستند که پروسه پیچیده و چندلایهای دارد. دوم، قانون میکا الزام میکند که هر استیبلکوین باید به پشتوانه داراییهای نقدی ارایه گردد؛ به طوری که حداقل ۳۰ درصد ذخایر باید به صورت وجه نقد در حسابی بانکی تحت نظارت اتحادیه اروپا نگهداری شود. ترکیب ذخایر تتر با این الزامات تضاد دارد.

حدود ۸۰ درصد ذخایر این شرکت در اوراق قرضه خزانهداری آمریکا سرمایهگذاری شده و ترازمانده شامل بیتکوین، طلا و سایر داراییهاست. تنها بخش ناچیزی از ذخایر به صورت نقدینگی در حسابات بانکی قرار دارد. به همین دلیل، تتر در قالب فعلی خود از استانداردهای قانون میکا خارج است. موضع شرکت تتر در قبال قانون میکا پائولو آردوینو، مدیرعامل تتر، به صراحت اعلام کرده که این شرکت برنامهای برای تطبیق USDT با قانون میکا ندارد.

استدلال اصلی مدیران تتر، ریسک ناشی از تمرکز نقدینگی در سیستم بانکی است. آنها معتقدند اگر بخش عمده ذخایر در حسابات بانکی نگهداری شود، ورشکستگی احتمالی یک بانک میتواند ثبات قیمت تتر را به خطر بیندازد. بنابراین، استراتژی تنوعبخشی در سبد ذخایر برای حفظ نرخ یک دلاری ترجیح داده میشود. تأثیر قانون بر قیمت، عرضه و تقاضای تتر در روز اجرای قانون میکا، عرضه تتر در حدود ۱۴۱ میلیارد دلار بود.

با توقف معاملات در صرافیهای اروپایی، این رقم در عرض چند روز به ۱۳۸ میلیارد دلار کاهش یافت. با این حال، قیمت تتر از نرخ یک دلاری منحرف نشد، چرا که شرکت صادرکننده با بازخرید مازاد عرضه، ثبات قیمت را مدیریت کرد. تا نیمه فوریه ۲۰۲۵، عرضه تتر مجدداً به سطح بالای ۱۴۱ میلیارد دلار بازگردید که نشاندهنده اثرات کوتاهمدت و محدود این قانون بر بازار جهانی است. چرا قانون میکا نتوانست جایگاه جهانی تتر را لرزاند؟

بیش از ۶۵ درصد از کل عرضه استیبلکوینهای جهانی متعلق به تتر است و این سکه در رتبه اول با فاصله قابلتوجه قرار دارد. عامل کلیدی بیتأثیر ماندن قیمت و جایگاه تتر، تمرکز معاملات در خارج از اروپا است. تقریبا ۸۰ درصد حجم معاملات روزانه تتر در قاره آسیا (از جمله ایران) انجام میشود. سپس کشورهای آمریکای لاتین و آفریقا بیشترین سهم را دارند.

از آنجا که اروپا سهم کمی در اکوسیستم معاملاتی تتر دارد، خروج از صرافیهای این قاره تأثیری بر انبوه عرضه، تقاضا و قیمت جهانی نداشته است. نتیجهگیری و دیدگاه آینده کارشناسان معتقدند در افق پیشرو، قانون میکا تهدید جدی برای جایگاه مهیم تتر در بازار استیبلکوینها محسوب نمیشود. بنابراین، خرید تتر همچنان میتواند به عنوان ابزاری برای حفظ ارزش و ورود به بازار ارزهای دیجیتال مورد توجه قرار گیرد.

برای معامله امن و با قیمتهای لحظهای منطبق بر بازارهای جهانی، پلتفرمهای معتبر داخلی مانند بیتایمن گزینههای مناسبی را برای خرید و فروش تتر، بیتکوین و سایر داراییها فراهم میکنند.